“0费率”产品重出江湖，能否带动理财规模重返30万亿元？ | 《2024中国银行业排行榜200强研究报告》热销中！ - 今日头条

理财四季度业绩冲刺，“0费率”产品重出江湖

年关将近，银行理财公司对四季度业绩发起了新一轮冲锋，旨在打好收官战，为全年经营画下圆满句号。伴随着各家理财公司如火如荼地为抢占市场使出浑身解数，沉寂数月的“0费率”理财产品惊现市场，新一轮的价格战一触即发。

例如10月8日，华夏理财表示会将旗下一款产品“华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品338号”的固定管理费用下调至0%，优惠直至今年年底。汇华理财也不遑多让，宣布将对旗下产品“汇华理财财富灯塔稳享封闭式固定收益类理财产品2419期”的固定年化管理费率由0.1%下调至0%，优惠更是延续至明年的8月。

“0费率”产品每次重出江湖，都能引发市场的一阵轰动，此次也不例外。理财同业们见此情形，便是“一支穿云箭，千军万马来相见”，纷纷下调管理费以匹配友商定价。先坐不住的是浦银、民生理财，纷纷将其部分产品固定管理费及托管费率调至低点。见降费之风愈演愈烈，“老大哥”招银理财终于按捺不住，10月24日，招银理财发布公告称，对旗下两款产品提供阶段性费率优惠，固定年化投资管理费从0.15%下调至0.05%。

理财投资者转向股市，理财存续规模承压

事实上，对资管、理财等金融销售行业而言，年末的“价格战”早已屡见不鲜。但此次大规模集体降费，却多了几份“难言之隐”。

近两个月，在国家一揽子政策的催化，以及外部环境改善的叠加激励下，股票市场情绪迎来久违提振，资金从多渠道持续流入在经历了一场“快牛”后，A股市场大幅放量，呈现宽幅震荡的捡钱行情。

此起彼伏，受“股债跷跷板”效应影响加剧，债券市场迎来了阶段性低潮期。一方面，近期股市赚钱效应强劲，而债券市场今年以来已走完一段行情，增量获利空间有限。导致机构、理财投资者及散户等债券市场参与者落袋为安，将部分资金投入股市；另一方面，债券市场与股市同为存款“搬家”主阵地，股市的抢眼表现持续挤压债市承接存款资金能力。在两方面因素叠加之下，债券市场动能不足，收益率持续上行。

目前，我国理财市场以固收类产品为主，权益类理财产品占比、权益类标的配置权重均处于较低水平，因此相较股市而言，理财市场与债券关联性更强。债市相对性走弱也招致了部分理财投资者的赎回。根据中诚信指数和Wind的数据，银行理财规模在9月份短暂站上了30万亿元的大关，但在9月末~10月初的上证暴涨阶段，理财存续规模遭受了较为明显的滑坡。此次推出的“0费率”理财产品主要是为了稳定军心，增强客户粘性，防范因对股票市场的趋之若鹜而形成的踩踏性赎回。随着四季度一系列产品和营销策略的推出，银行理财收复了部分失地。截至11月3日，理财市场存续规模达到29.23万亿元。

图1：理财存续规模与上证指数变化情况对比

来源：中诚信指数、Wind

部分理财子下调产品比较基准，收复失地仍有待时日

尽管理财管理规模有所回升，但对四季度业绩的研判，部分理财公司仍不乐观。近期，多家银行理财子公司下调了旗下产品业绩比较基准。业绩比较基准是机构对理财产品投资收益的预期目标，代表了市场对未来运行情况进行的研判。10月30日，上银理财下调了旗下20余支开放式理财产品的业绩比较基准，下调幅度最大达到86个基点。民生理财、兴银理财也同步对旗下部分产品的业绩比较基准进行下调。此次集中下调向外界释放了一个信号——部分理财公司对现阶段市场持谨慎态度。

目前，理财市场规模扩张阻力较大，原因是股票市场对经济刺激政策的反应速度快，强度高，持续引导金融投资者入市，并继续对资管、储蓄等资金池形成虹吸，理财市场短期内净流入动能不足，形成较大行情的可能性较低。就短期来看，尽管四季度“0费率”产品等一系列营销策略能够在获客、增强客户粘性和减缓赎回潮等方面起到一定积极作用，但对于现阶段理财规模面临的困境而言仍是杯水车薪。

长期而言，随着政策传导的持续深入，金融市场得到有效激活，在证券市场带动之下，增量资金陆续注入各个市场，持续引导市场走牛，支持理财估值中枢抬升。随着经济的稳步回升以及理财产品业绩的持续向好，理财市场将得到有效扩容，管理规模重返30万亿元也指日可待。