本文来源：时代周报 作者：黄宇昆
降息潮持续下，带火了银行理财。
近期，上市银行半年报陆续披露，旗下理财子公司上半年业绩也随之出炉。时代周报记者注意到，上半年，多家理财子公司理财存续规模上升，部分理财子公司净利润同比翻倍增长，如浦银理财上半年净利润同比增长超130%。
今年以来，在存款利率下行、手工补息叫停、市场风险偏好较低的背景下，居民资金与企业资金涌入银行理财市场。据中信证券预估，2024年7月末理财市场存续规模约为29.94万亿元，较上月末上升约1.42万亿元。
不过，进入8月以来，债市出现调整，不少理财产品出现净值回撤，尤其是固收类理财产品收益率大幅下降，有投资者一天亏损1000元引发市场关注。
某国有大行理财子公司固定收益部投资经理向时代周报记者表示，目前银行理财的底层资产结构有明显变化，存款类资产占比有所增加，摊余成本法估值资产也有增加，降息可能会对部分银行理财的收益率造成一定影响。
光大证券王一峰团队在近日发布的研报中提到，8月中下旬以来，季节性因素、债市扰动下收益率下滑等多重因素影响，理财规模增长呈现“前高后低”特征。短期不排除理财规模有小幅震荡的可能，但后续仍有望延续较好增势。
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投资者涌入银行理财，多家理财子公司业绩大增
“定期存款利率现在这么低，以后说不准还要降，感觉不如把钱放到理财产品里面。”有投资者在社交平台上分享道。
事实上，有这种想法的投资者并不在少数。今年以来，存款利率持续下降，“存款搬家”现象持续，主要流向银行理财。
据《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至今年6月末，我国银行理财市场规模为28.52万亿元，较年初增长1.72万亿元。理财产品投资者数量达1.22亿个，较年初增长6.65%，其中，个人投资者数量较年初新增738.88万个、机构投资者数量较年初新增18.85万个。
银行理财子规模也持续扩大。从平安理财、浦银理财、兴银理财、南银理财、苏银理财这5家理财子公司半年报来看，规模整体呈现增长趋势。
兴银理财是这5家理财子中规模最大的一家。半年报显示，上半年兴银理财日均规模稳定在2.3万亿元左右，较上年末增长4.92%，同比增长6.13%。
部分理财子公司规模较年初增长超10%。浦银理财产品规模为11991.56亿元，较上年末新增1807.52亿元，增幅17.75%；南银理财产品规模超4300亿元，较上年末增幅超15%。
规模增长的同时，多家理财子公司的业绩也大幅增长。浦银理财上半年实现营业收入7.84亿元，同比增长95.02%，实现净利润5.25亿元，同比增长136.49%；平安理财上半年实现净利润11.92亿元，同比增长77.91%。
上述国有大行理财子公司固定收益部投资经理向时代周报记者表示，上半年债市不断走牛，各家理财子公司赚钱效应比较足。
随着存款利率进一步下调，“存款搬家”效应明显，银行理财规模有望继续走高。央行数据显示，今年前七个月人民币存款增加10.66万亿元。其中，住户存款增加8.94万亿元，非金融企业存款减少3.23万亿元，财政性存款增加4019亿元，非银行业金融机构存款增加2.96万亿元。
业内专家认为，考虑到前期企业活期存款中，有一部分通过手工补息获取了相对高些的收益，这些行为规范后，企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现。
理财净值波动，需警惕潜在市场波动风险
今年7月，六家国有大行率先调降存款利率，全国性股份行和地方银行也迅速跟进降息。根据融360数字科技研究院监测的数据显示，7月，银行整存整取存款5年期平均利率已经跌至2.3%之下，再度刷新新低。
相比之下，理财产品的收益率相对更高。央行发布的《2024年第二季度中国货币执行政策报告》（下称《报告》）提到，7月末银行理财平均年化收益率超过3%，而当前银行3年期定期存款挂牌利率还不到2%，吸引部分投资者将存款“搬家”到这类产品。
不过，自银行理财步入净值化时代后，投资者在购买理财产品时也需要承担一定风险。8月以来，债市迎来一波调整，部分银行理财产品出现净值回撤。有不少投资者在社交平台上发帖“吐槽”购买的低风险理财出现浮亏。
图源：社交平台
“最近发现自己买的理财产品有好几天连续亏损，收益率也大不如前，但因为还在持有期内，也赎回不了，只能盼着回暖。”有投资者向时代周报记者表示，其购买了一款招银理财旗下的招睿青葵日开180天持有期1号固收类理财计划。该产品页面显示，其风险等级为R2，截至8月26日，该产品今年以来的年化收益率达3.15%，但近一个月年化收益率仅为0.56%。
上述光大证券研报显示，截至8月25日，全市场理财规模较月初增长超0.2万亿元，高于去年8月0.1万亿元的增量。结合周度规模变化看，规模增量主要来自 8 月前三周，8月18日至25日当周规模下降 400 亿元左右。
从理财产品的收益率来看，2024年7月，固定收益类理财近1个月年化收益率震荡于2.6%中枢，较上月下滑 0.4%。进入8月，随着债市调整加剧，理财收益率明显承压，截至8月23日，固定收益类产品近1个月年化收益率降至1.4%。收益率下行幅度相对较大。
某股份行金融市场部研究员向时代周报记者表示，目前国内债券价格处于历史高位，近日债券市场调整反映投资者对债牛预期出现分歧，至少短期波动加大，普通投资者需要避免非理性跟风，警惕潜在市场波动风险。
“净值化转型后国内理财产品投资收益与风险更加对称，高收益伴随高风险，投资者关注收益同时，需要综合考虑自身风险承受力，合理分散投资。”该人士称。
央行发布的《报告》中也提到，存款收益看似低于当前平均的理财收益率，但它是存款人确定可以获得的收益率；资管产品的收益率是不断变动的，投资风险大于存款，其相对较高的收益率是通过承担价格风险波动换来的。
谈及债市回调是否会引发理财赎回风险，中信证券在研报中认为，市场无需担忧赎回潮重演，下半年理财整体规模在理财子的冲量发力之下或将重新站上31.5万亿元的关口，完成修复赎回潮之前的高点。
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